要推动“政银企”同向发力，让融资支持更顺畅。建立城市房地产融资协调机制的初衷是缓解银行、房企之间的信息不对称，增强双方互信。在市场交易中，信任是稀缺资源，不互信是常态，尤其当一方的风险已经暴露之时，增信就越发重要。“政银企”同向发力是增信的有效途径。一方面，相较于银行，政府部门掌握更多的涉企信用数据，三方形成合力，有助于缓解银企信息不对称问题；另一方面，多家授信银行平等协商、集体决策、一致行动，有助于降低抽贷、“踩踏”等风险，防止恐慌情绪蔓延，避免误伤正常经营的房企。

截至3月末，债券市场托管余额160.8万亿元。其中，银行间市场托管余额139.9万亿元，交易所市场托管余额21.0万亿元。分券种来看，国债托管余额29.8万亿元，地方政府债券托管余额41.5万亿元，金融债券托管余额38.0万亿元，公司信用类债券托管余额32.7万亿元，信贷资产支持证券托管余额1.7万亿元，同业存单托管余额16.1万亿元。商业银行柜台债券托管余额634.6亿元。

开源证券股份有限公司诸海滨近期对德源药业进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：糖尿病+高血压类带动增长，2024H1扣非净利润+16%》，本报告对德源药业给出增持评级，当前股价为21.9元。

德源药业(832735)

2024H1营收4.32亿元，同比+19%，归母净利润8019.41万元，同比+12%公司发布2024年半年度报告，实现营收4.32亿元，同比提升19.35%；归母净利润8019.41万元，同比提升11.56%；扣非归母净利润7520.61万元，同比增加16.28%。我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.58(原1.72)/1.87(原1.95)/2.02亿元，对应EPS为2.02/2.39/2.58元/股，对应当前股价PE为11.0/9.2/8.6倍，看好公司糖尿病与高血压药物稳步增长与新药研究带来业绩增长潜力，维持“增持”评级。

各品类产品营收全线提升，新产品非布司他片上市丰富公司产品线

公司2024H1糖尿病类营收2.94亿元，同比+14.25%，主要源于复瑞彤销量稳定增长，营收同比+24.95%；依帕司他片、卡格列净片、恩格列净片、阿卡波糖片等销售规模稳步增长，营收占比同比+3.06个百分点。高血压类，波开清销售规模保持稳定增长，营收同比+29.89%，展示良好市场潜力。2024H1甲钴胺胶囊、安立生坦片销售取得较好进展，营收分别同比+192.21万元、+75.99万元，增幅均超100%。新品卡格列净片、恩格列净片在浙江、山东、湖北等地中标挂网。

公司与药科大、上海药物所、上海药明康德合作研发，2024H1研发费用+70 24H1研发费用6485.52万元，同比+69.74%，占营收比例15.00%。2023年，公司与药科大签订合作协议书，共建“代谢疾病创新药物发现校企联合实验室”，重点开展小分子靶向创新药物创制及仿制药合成工艺研究；与上海药物所签订两份《技术开发合同》拟针对两个不同靶点代谢性疾病领域创新药进行前期探索性技术合作开发；与上海药明康德签订《合作开发合同书》拟共同开发降糖治疗1类新药研发项目。2024年，公司非布司他片、二甲双胍恩格列净片(Ⅲ)、西格列汀二甲双胍片(Ⅱ)、甲钴胺片获国家药监局签发药品注册证书；2023年公司磷酸西格列汀片剂及原料药获国家药品监督管理局批准上市，丰富公司产品线，优化产品结构，增加销售增长点。

风险提示：国家政策变化、后续产品研发风险、市场环境变化等。

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